新華社北京10月18日電 《中國證券報(bào)》18日刊發(fā)文章《金價(jià)高位震蕩 交易所提示風(fēng)險(xiǎn)》。文章稱,10月17日,倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩,在突破4380美元/盎司新高后迅速跳水。與此同時(shí),黃金總市值已突破30萬億美元。A股市場黃金股逆勢上漲,西部黃金等走強(qiáng)。

隨著金銀價(jià)格持續(xù)上漲以及波動(dòng)率急劇放大,各交易所采取了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示措施。從中長期來看,機(jī)構(gòu)認(rèn)為在全球經(jīng)濟(jì)不確定性和地緣局勢風(fēng)險(xiǎn)升溫的背景下,黃金的吸引力持續(xù)增強(qiáng)。不過,機(jī)構(gòu)也提醒,當(dāng)前黃金市場持倉量處于歷史高位,需警惕獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)。

交易所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至17日18時(shí)33分,倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格漲0.18%,報(bào)4334.48美元/盎司;COMEX黃金期貨價(jià)格漲1.12%,報(bào)4352.9美元/盎司。Companies Market Cap網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示,黃金目前的總市值已突破了30萬億美元。在金價(jià)的強(qiáng)勢帶動(dòng)之下,A股市場多只黃金股逆勢上漲。截至17日收盤,萃華珠寶漲逾4%,西部黃金、曉程科技漲逾3%,中金黃金漲逾2%。

10月以來,倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格在站上4000美元/盎司后持續(xù)上行,累計(jì)漲幅近13%。金瑞期貨研究所貴金屬研究員吳梓杰表示,本輪貴金屬價(jià)格上漲主要由于以下幾個(gè)因素:首先是流動(dòng)性寬松預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)9月如期降息,且從點(diǎn)陣圖和聯(lián)儲(chǔ)官員后續(xù)表態(tài)來看,年內(nèi)或還有1-2次降息。政策利率回落有助于推動(dòng)美債實(shí)際利率下行,利好金銀的估值。

其次是抗貶值交易發(fā)酵。美國主權(quán)債務(wù)持續(xù)走高,加之近期美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性問題,使得市場擔(dān)憂未來美國赤字問題將繼續(xù)惡化,美元將會(huì)進(jìn)一步貶值,促使投資者增加配置貴金屬。

最后是避險(xiǎn)情緒發(fā)酵,目前美國政府關(guān)門,中美經(jīng)貿(mào)沖突,加之美國地方中小銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)等問題,增加了市場的不確定性。

隨著金銀價(jià)格持續(xù)上漲以及波動(dòng)率急劇放大,各交易所采取了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示措施。10月16日,上海黃金交易所發(fā)布通知,近期影響市場不穩(wěn)定的因素較多,國際貴金屬價(jià)格波動(dòng)劇烈,提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作,合理控制倉位,理性投資。同一天,上期所發(fā)布通知,近期國際形勢復(fù)雜多變,貴金屬市場波動(dòng)較大,請各有關(guān)單位采取相應(yīng)措施,提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作,理性投資,共同維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。

10月17日,上期所發(fā)布通知宣布,自2025年10月21日(星期二)收盤結(jié)算時(shí)起,黃金和白銀期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下:黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為14%,套保持倉交易保證金比例調(diào)整為15%,一般持倉交易保證金比例調(diào)整為16%。如遇《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第十三條規(guī)定情況,則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整。

吳梓杰認(rèn)為,在金銀波動(dòng)率位于歷史高位的當(dāng)下,上期所的舉措能夠有效降低金銀交易的杠桿,降低價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn),避免過度投機(jī)以及過度杠桿帶來的倉位風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)市場的平穩(wěn)有序運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)看好金價(jià)中長期走勢

金價(jià)突破4000美元/盎司后,震蕩上行勢頭仍在延續(xù)。展望未來金價(jià)中長期走勢,摩根士丹利預(yù)測金價(jià)將在2026年下半年達(dá)到4500美元/盎司。高盛將2026年12月的金價(jià)預(yù)測從4300美元/盎司上調(diào)至4900美元/盎司。

高盛認(rèn)為,央行購金以及黃金ETF的資金流入將持續(xù)支撐金價(jià)上漲。首先,央行購金預(yù)計(jì)在2025年、2026年分別維持在每月80噸、70噸的平均水平,新興市場央行或繼續(xù)在儲(chǔ)備中結(jié)構(gòu)性增加黃金配置,這將為金價(jià)貢獻(xiàn)約19個(gè)百分點(diǎn)的漲幅。其次,美聯(lián)儲(chǔ)料在2026年中期降息100個(gè)基點(diǎn),或帶動(dòng)西方投資機(jī)構(gòu)對黃金ETF持倉量的回升,為黃金漲幅貢獻(xiàn)約5個(gè)百分點(diǎn)。最后,投機(jī)性持倉一般略微拖累金價(jià)漲幅約1個(gè)百分點(diǎn)。高盛表示,上調(diào)后的金價(jià)預(yù)測整體上仍偏向上漲,這主要由于私營部門的多元化配置可能進(jìn)一步推高對黃金ETF的持倉量。

值得注意的是,黃金市場仍存潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。摩根士丹利分析稱,美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)報(bào)告的凈多頭持倉量已接近歷史高點(diǎn)。黃金作為無收益資產(chǎn),其投資價(jià)值主要依靠價(jià)格持續(xù)上漲來支撐。一旦價(jià)格上升勢頭出現(xiàn)停滯,可能會(huì)引發(fā)大規(guī)模拋售,尤其是在其他資產(chǎn)類別繼續(xù)表現(xiàn)良好的背景下。